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德媒分析:全球经济衰退的四种情形(4)

美国加利福尼亚大年夜学伯克利分校经济学家巴里·艾肯格林是钻研天下经济危急的最闻名专家之一,他警告说,在这种情形下,环境可能会比1929年还要糟糕。美国有名经济学家肯尼思·罗戈夫也颁发了类似的见地。

我们必须异常清楚地强调一点,必须有很多身分凑在一路,险些所有方面都出了问题,才会呈现这种极度状况。只管到今朝为止还不能完全扫除这种情形,但大年夜多半经济学家觉得这种情形不太可能呈现,今朝来看更可能呈现的是“V”形或“U”形衰退。许多国家确政府已迅速做出反映并实施了宏大年夜的救助规划,其央行也采取了非教条的反映。终究危急并非源于经济系统本身。假如危急的根源——即新冠疫情造成的压力身分——减弱,苏醒的动力也可能很快呈现。

图说:5月6日,在美都城城华盛顿,一家披萨店因新冠疫情暂时关闭。新华社记者 刘杰 摄

新的主权债务危急也可能呈现。可以肯定的是,为缓解封城步伐造成的冲击而采取的救助规划将导致政府债务大年夜大年夜增添。这可能在中期内激发另一场危急,从而延长经济逆境。

这样的系统性后续危急可能本次不会要挟到欧洲,但会要挟到天下其他地区。专家们现在已经发出警告,新兴市排场临发生更大年夜危急的风险。已经有足够多的相关脆弱断裂点。许多新兴市场国家被觉得极端脆弱,此中许多国家现在已经受到以外币计价的高额外债的困扰。类似的问题在1998年曾导致亚洲金融危急。

从理论上讲,疫情快速平息以及政府和央行的精确对策可以避免这种螺旋式危急进级。但金融危急平日来自人们无法猜测的偏向。经济学家纳西姆·塔勒布为此创造了“黑天鹅”一词。新冠疫情本身便是这样的黑天鹅。随后发生的金融危急也可能遵照这种模式。

情形四:L形衰退

“L”形衰退将是最坏的环境。我们将陷入数年的经久冷落。由于病毒大年夜盛行在很长光阴内无法获得节制,或者由于一个或多个最紧张的经济区呈现如上所述的系统性经济危急。例如,因为呈现大年夜规模失业,美国经济经历严重的螺旋式下降,那切实着实将是绝对的可怕场景。

情形二:W形衰退

一种中心变体的情形可能是“W”形的衰退,即所谓的“二次探底”。在这种情形下,经济会很快苏醒,但随后再次停滞或下跌,例如在疫情再次暴发而导致秋季再次封城的环境下。是以异常紧张的是,现在的封城遏制病毒计谋必须真正收效,且放松封城步伐不要操之过急。

情形三:U形衰退

在这种环境下,经济在迟钝苏醒前可能会经历一个较长的危急阶段,而且经济不会在2021年之前苏醒。衰退曲线将呈“U”形。这可能有多种缘故原由。当然,重要缘故原由是大年夜盛行造成的经久包袱。另一个缘故原由是,作为封城的经久后果,系统性经济问题会跟着光阴的推移而呈现。例如,因为救助规划不能像预期的一样收效,导致衰退气力自我加强,即螺旋式下降:公司大年夜量破产,越来越多的人被开除,破费是以持续下滑,新的行业继而也受到影响,新的裁员随之而来。

在这种环境下,尤其是没有类似欧洲那种强大年夜社会保障体系的美国将面临异常危险的处境。一些欧洲国家也会面临逆境:不仅是意大年夜利,还有西班牙和法国的失业职员都将大年夜量增添——仅仅由于对这些国家来说至关紧张的旅游业精神萎顿。然后这可能很快导致金融部门的动荡,并激发新的银行业危急——例如呈现大年夜量破产和贷款违约。

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